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第29章 月7日脱水研报（第2页）

2022年8月四川省电力不足，100万吨电解铝全部减产，年底逐渐复产至60万吨，剩余40万吨进展缓慢；2022年9月云南省根据水位倒退需减产的电解铝产能，落实减产电解铝115万吨

（云铝85万吨、神火16万吨、宏桥10万吨，其亚4万吨），占比22%。

2023年1月，贵州电解铝落实减产70万吨，占130万吨运行产能的54%;2023年2月云南第二轮减产若严格扩大到35%，即185万吨，则仍需减产185-115u003d70万吨。

4）西南2023意外减产，对平衡表影响较大，价格回弹驱动强劲

2022年底期货市场主流预期认为2023年国内电解铝过剩20-70万吨，过剩数量的分歧点主要源自供应端。

贵州、云南意料外的减产正在扭住期货市场的一致过剩预期，贵州减产70万吨，考虑最快在清明节后陆续复产，全年产量损失40万吨；云南若2月继续兑现70万吨减产，考虑电网的承受能力，丰水期关停的一半产能35万吨能够复产，要损失50万吨产量。

贵州、云南意外的减产或将总共造成90万吨的产量缺失，足以改变期货市场20-70万吨一致过剩的预期，预期差修正意味着被压制的价格向上回升。

5）核心公司

鉴于西南意外的减产对供应造成较大的影响，改善平衡表，扭转2022年底期货市场对2023年铝市过剩定调的一致性预期，“预期差”

修复及旺季的快速去库，将推动铝价重回元吨上方。

当前沪铝主力价格在元吨水平，尚在反映电解铝累库现实，未对平衡表缺口做足够反映，是积极布局铝及铝加工板块标的的好时机。

铝板块核心标的：中国宏桥、天山铝业、神火股份等；铝加工板块对标：明泰铝业、怡球资源等。

2、半固态电池装车在即，行业将迎来从0到1加速发展（光大证券）

光大证券指出，22-23年起会有一批领先搭载半固态电池的车型出现，23年有望成为半固态电池元年，后续规模突破50Gwh阈值后将实现规模效应。

1）全固态电池规模化量产尚需5-10年，半固态成过渡期优选

出于对高能量密度和高安全性电池的追求，各国企业进入军备竞赛阶段，加注研发固态电池。

但全固态电池还有离子电导率低导致性能变差、成本高昂等缺点有待解决，而半固态电池由于高安全性、长寿命与良好的经济性，成为液态电池向全固态电池过渡的产品。

2022~2023年会有一批领先的半固态电池企业逐渐发布车规级电池，2022年蔚来发布Et7、东风发布E70、岚图发布追风等搭载半固态电池的车型，预计半固态电池的商业化转折点会在

固态电池将优先从高端应用市场开始商业化，例如无人机、医用等领域，逐步向动力及消费电池领域扩展。

企业布局进属

比亚逋

2016年，确定固志电池为未来发属方向的基调，尝试小规极使用，将在未来10年，最快5年内推出固志电池。

2017年，申请一种全固志锂离子电池正极复合材料及一种全固态锂离子电池的发明专利。

2018年1月，推进固态电池项目商用，并将固态电池作为下一步研发重点，积极推进相关产品的产业化研发应用。

2021年，公开硫系添加剂全固态电池专利。

蔚乘汽车

2019年8月，莳来与辉能科技签署战略合作协议，双方将共同打造采用辉能mAb固态电池包的样车，井围绕固态电池的生产应用展开进一费合作

2021年，蔚来发布首款轿车产品Et7，将于使用150kwh电池包（固态电池），可实现360whkg的能量密度。

北汽集团

2019年，投资清陶能源。

2020年，宣布首辆搭载固态电池系统的可行驶纯电动样车Ex3成功下线